Ibovespa cae un 13,88% tras la segunda ronda y el gestor utiliza la regla de reequilibrio para comprar acciones

El Ibovespa cerró el lunes 26 de octubre con una caída del 13,88%, a 176 mil puntos, después de activarse el disyuntor en la apertura. El mismo día, el gerente del Clube do Valor ejecutó cinco órdenes de compra por un total de R$ 4,9 millones en acciones brasileñas, en una medida que el fundador, Ramiro Gomes Ferreira, atribuye a una regla de reequilibrio de la cartera, y no a una apuesta de recuperación de la bolsa.

El viernes anterior, el índice había cerrado en 205 mil puntos, cerca del máximo histórico. Según el presentador, el mercado esperaba que ganara Flávio Bolsonaro, escenario que, según una casa de análisis citada por él, apareció en 13 encuestas. Lula fue elegido con el 51,79% de los votos válidos, un cambio de más de 10 millones de votos respecto a la primera vuelta. Un directivo extranjero, también mencionado en el video, resumió que el riesgo del cambio de rumbo del PT no estaba en el precio.

El tamaño de la caída

Los números presentados en el vídeo dan la dimensión del movimiento. EWZ, fondo que replica acciones brasileñas en Nueva York, cayó un 27,46% en la preapertura y los futuros del Ibovespa abandonaron la subasta con una caída del 19,7%. El dólar alcanzó R$ 5,60 y cerró en R$ 5,40, el quinto mayor aumento diario desde el inicio del Plan Real. El disyuntor congeló la negociación durante 30 minutos y en el mínimo del día el índice alcanzó los 169.000 puntos, una caída del 17,3% respecto al viernes.

Según la citada encuesta, el peor cierre anterior desde 1994 había sido negativo del 15,83%, en septiembre de 1998, durante la crisis asiática y la moratoria rusa. Las empresas cotizadas perdieron R$ 734 mil millones en valor de mercado, equivalente al 98% del valor de Petrobras. De las 76 acciones del índice, 68 cerraron a la baja. Un banco grande cayó cerca del 30%, B3 cayó un 36%, un minorista cayó un 58% y las pequeñas empresas perdieron un 27%. Al mismo tiempo, la bolsa registró más de 8 millones de operaciones, un récord.

El Tesoro canceló subastas de bonos y recompró alrededor de R$ 7 mil millones para contener las tasas de interés, informó el presentador. En el exterior, el S&P 500 subió un 0,7%, lo que, según la lectura del canal, demuestra que el pánico se limitó a Brasil. Bancos y casas extranjeras mencionaron proyecto Ibovespa cerca de 170 mil puntos o correcciones del 20% al 30%.

La lógica de la compra.

Las órdenes fueron ejecutadas en dos fondos: R$ 3.547 millones en el fondo value, en tres órdenes, y R$ 1.354 millones en el fondo momentum, en dos. Ferreira destaca que el valor se refiere a los fondos de renta variable gestionados y no a la cuenta personal, que las estrategias son cuantitativas y que ningún gestor ha decidido cuánto comprar. Según él, el importe surge de una asignación macro: cada inversor define un porcentaje objetivo para las acciones antes de la crisis, en función de su tolerancia al riesgo. Con la caída, la participación de las acciones en las carteras de clientes quedó por debajo del objetivo, y la norma ordenó compras, con recursos provenientes de ventas de acciones estadounidenses o nuevos aportes.

En un ejemplo hipotético, una cartera de R$ 1 millón con un 30% en acciones bajaría a R$ 958 mil, y la participación en acciones alcanzaría el 26,96%. Para volver a la meta, sería necesario comprar alrededor de R$ 29.000, vendiendo renta fija. En opinión del presentador, el método no requiere previsión ni valentía electoral, ya que obliga a comprar lo barato y vender lo caro.

Lo que dice la historia y los riesgos

Ferreira no afirma que lo peor ya haya pasado. En las seis elecciones presidenciales desde 2002, la Bolsa cayó al día siguiente de la segunda vuelta en cuatro y cerró la primera semana subiendo en todas ellas, pero nunca con una caída de esta magnitud. En 2014, el aumento semanal del 5,18% precedió a una fuerte recesión, al aumento del desempleo y al impeachment de Dilma Rousseff. También cita a directivos que advierten del riesgo de que se produzca una bola de nieve sin una señal clara del gobierno.

El presentador recurrió al episodio de 2008, cuando Warren Buffett anunció la compra de acciones americanas: la bolsa cayó alrededor de un 20% en un mes, y el fondo no llegó hasta marzo de 2009. Según él, quienes esperaban consuelo tendrían alrededor de 62 mil dólares por cada 10 mil dólares, frente a los 115 mil dólares de quienes compraron por miedo. El backtest de la estrategia de acciones baratas del canal, de 2004 a 2025, arroja un 17,7% anual frente al 9,4% del Ibovespa, con una pérdida máxima del 32%, frente al 29% del índice. El propio canal destaca que se trata de una simulación y que la rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Traducido automáticamente del portugués.